Google、亞馬遜、微軟與 Meta AI 資本支出突破 1.1 兆美元，第二季自由現金流承壓

Google、亞馬遜、微軟與 Meta 自 2023 年初至 2026 年 6 月底的累計資本支出已達 1.1 兆美元，主要投入 AI 資料中心、先進半導體、伺服器與電力基礎設施。市場預估四家公司 2026 年全年資本支出將攀升至約 7,450 億美元，其中 Google 與亞馬遜已在最新一季上調全年投資計畫。RBC Capital 分析師 Rishi Jaluria 表示，目前看不到大型科技公司資本支出成長的終點，市場焦點已轉向企業如何在持續投資 AI 的同時維持獲利能力與股東報酬。日經報導，四大 CSP 第二季在 AI 及其他領域的投資，較核心業務創造的現金流多出近 1,000 億美元；四家公司 4 至 6 月合計現金流為負 946 億美元，較第一季自 2018 年來首次轉負的情況進一步惡化，自由現金流合計僅約 70 億美元，創近十年新低，僅微軟與 Meta 維持正數。加上 Oracle，五家公司最新一季未列入資產負債表的表外負債合計達 1.65 兆美元，高於約 1.35 兆美元的帳面有息負債；其中 Meta 表外負債約 4,200 億美元，接近其帳面負債的三倍。AI 基礎設施投資也推升先進晶片、高頻寬記憶體及其他零組件需求與半導體成本，並使企業更依賴發行公司債籌資。市場同時關注 OpenAI 與 Anthropic 能否持續募資，以履行向雲端業者承諾的大規模、長期運算資源採購合約。近期財報顯示，微軟的 AI 投資被市場認為已開始轉化為核心業務獲利，財報公布隔日股價上漲 16%，市值單日增加約 4,480 億美元；Meta 則因 AI 人才招募與運算使用費用上升，營業利益出現三年來首次下滑。SLC Management 董事總經理 Dec Mullarkey 指出，Meta 尚未提出清楚的算力出租策略，使投資人難以評估 AI 投資回報；相較之下，Google、微軟與亞馬遜已透過雲端服務展現 AI 投資帶來的營收成長。